Les Biotechs au T3: la saisonnalité est favorable

Tout comme l'or, le secteur Biotech a lui aussi une saisonnalité. Alors que le métal jaune s'apprécie généralement le plus de la fin du troisième trimestre jusqu'au milieu du premier trimestre (soit de Septembre à Février), on observe que les indices Biotechs grimpent entre le début du deuxième trimestre et la fin du quatrième trimestre. Sur le troisième trimestre, l'indice Biotech des valeur moyennes (le BTK) surperforme de loin les indices phares de Wall Street. En somme, il s'agit d'une période propice à l'investissement dans ce secteur, mais aussi d'une manière de se protéger des aléas du marché.

Le Graph ci-dessous compare la performance hebdomadaire au 3ème trimestre entre les indices BTK (Indice Biotech des valeurs Moyennes), NBI (Nasdaq Biotechnology), NASDAQ (Indice des valeurs technologiques) et S&P 500 sur la période 1995-2009. On constate que le S&P 500 et le Nasdaq connaissent habituellement un mauvais troisième trimestre (près de -2%) alors que dans le même temps, les indices Biotechs (BTK et NBI), ont affiché des performances respectivement de  +7,6% et +2,2%

Source Graph: RODMAN & RENSHAW EQUITY RESEARCH


Précision: le BTK, l'indice des valeurs moyennes biotechs US, est un indice qui est calculé en Equal Weighted c'est à dire que chaque valeur est pondérée de la même manière. En revanche, le NBI est calculé en fonction du poids (capitalisation boursière) de chaque biotech. Autrement dit ce sont principalement les grosses valeurs qui impactent le NBI, alors que le BTK est composé à 80% de Small et Mid Caps.

Le Graph ci-dessous compare la performance moyenne du BTK et du Nasdaq au troisième trimestre: sur la période 1995-2009, l'Indice Biotech des valeurs Moyennes (BTK) a surperformé le Nasdaq de +8,4%. Sur cette période: 
-le BTK a augmenté de 7,6% en moyenne au T3,
-dans le même temps, le Nasdaq s'est replié de -0,8%.


Au cours des 15 dernières années, le Nasdaq n'a surperformé le BTK qu'à seulement trois reprises (en 1996, 2003 et 2006). Les deux derniers cas ou le Nasdaq a subit une baisse (2004 et 2008) sont d'ailleurs des exemples saisissants. Lors de ces deux dernières périodes, le BTK a terminé en territoire positif, alors que dans le même temps le Nasdaq se repliait:
-en 2004, alors que le Nasdaq perdait -7,4%, le BTK montait de +0,4% au cours du T3,
-en 2008, alors que le Nasdaq perdait -8,8%, le BTK montait de +6,3% au cours du T3.


De fait, il est conseillé d'investir sur le secteur Biotech (valeurs moyennes) même dans un marché baissier. Sur le Graphique ci-dessus, on observe que durant le troisième trimestre, même si le Nasdaq baisse: le BTK n'est pas plus lourdement sanctionné. Bien au contraire! C'est même une protection (Hedge) pour vos investissements! Notez que lors des 6 périodes ou le Nasdaq a perdu du terrain au troisième trimestre (entre 1995 et 2009), le BTK a surperformé en moyenne le Nasdaq de +11,36%!

Source Graph: RODMAN & RENSHAW EQUITY RESEARCH


Sur les 15 dernières années, on observe que les valeurs moyennes Biotechs (Mid Caps) surperforment les grosses valeurs Biotechs (Large Caps). D'ailleurs, cette année 2010 ne déroge pas à la règle: on observe en effet que le BTK a surperformé tous les autres indices. Alors que le BTK est monté de +7% depuis le 1er Juillet, le Nasdaq a pris de son côté seulement +3,8%.

Source Graph: Yahoo

Tout compte fait, les valeurs moyennes Biotechs sont gagnantes sur tous les tableaux lors du Troisième trimestre. Aussi, on l'a vu, 2010 a confirmé une nouvelle fois cette saisonnalité favorable aux valeurs Biotechs. De plus la rentrée de Septembre s'annonce chargée, puisqu'on constate généralement une recrudescence de l'actualité Biotech en Septembre/Octobre, principalement en raison de la reprise des dossiers FDA et de l'organisation des Congrès ou sont présentés des résultats d'études. Les Biotechs sont des pépites. Sachez en profiter!

Sacha Pouget