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GENFIT: un interêt spèculatif (Partenariat, OPA)

03/10/2010


Au moment ou la Biotech française GENFIT doit annoncer très prochainement la signature d’un Partenariat pour son GFT505, la presse économique et financière a récemment fait courir une rumeur de Rachat. Deux raisons qui confèrent un intérêt Spéculatif au titre.
Article préparé par Sacha, David, Jean Eudes et Jean G
Nom : GENFIT  
Code : ALGFT (ISIN : FR0004163111) 
Capitalisation boursière : 71,8M €  
Dernier cours : 6,16 € PRÉSENTATION

Genfit est spécialisée dans le diagnostic précoce et le traitement préventif des maladies cardiométaboliques et neurodégénératives. La société se présente comme un « leader européen dans son domaine ». Créée en 1999, Genfit emploie 110 personnes et dispose d’une filiale aux US.



PIPELINE

Le pipeline, qui n’est qu’à un stade ‘Early Stage’, dispose d’un attrait qui limite les risques pour les actionnaires: des Partenariats avec des majors portant sur trois programmes ont été signés (Sanofi, Solvay et Servier).

Le GFT505, qui est en phase II, cible plusieurs facteurs de risque vasculaires comme l’hyperglycémie et la résistance à l’insuline, la dyslipidémie, l’inflammation, et les stéatoses hépatiques.
Voici le détail du Pipeline (Source: Genfit): 

OPPORTUNITÉ D'INVESTISSEMENT

Le Journal Investir faisait état, le 20 Septembre, d’ une prochaine signature de Partenariat pour son programme le plus avancé, le GFT505 (Voir la News ICI). Ce même jour, le titre prenait +13,5% en séance avant de clôturer sur les 6,25 € (+5,9%). S’il avait été côté aux US, le titre aurait facilement pris +30%, en attendant plus de précisions de la part du Partenaire ou un démenti de la Direction. Pour l’heure, nous pouvons anticiper la signature de Partenariat au moment ou Genfit s’apprête à participer à un Evènement important européen: la Conférence annuelle Biopartnering Europe, dont le principal but est de faire se rencontrer des partenaires potentiels autour d’une table. Cette Conférence se tiendra du 10 au 12 Octobre à Londres.  

Avec les résultats des essais de phase II déjà obtenus pour son GFT508, Genfit est toujours en cours de discussion pour en céder les droits d’exploitation ou signer un accord de co-développement pour les études de phase II restant à mener avec un industriel pharmaceutique. Cette cession ou cet accord devrait apporter un premier versement d’acompte « très significatif à sa conclusion » selon Genfit, puis des versements d’étapes plus importants encore et beaucoup plus significatifs que ceux reçu dans le cadre des programmes partenaires, à mesure du passage avec succès des différentes étapes de développement clinique du produit jusqu’à sa mise sur le marché. Une fois sur le marché, Genfit indique qu’il devrait percevoir des royalties sur les ventes du médicament « de 15 à 20% en général » - ce qui me paraît injustifié pour de l’Early stage. Mais la spéculation ne tourne pas uniquement autour du futur partenariat…

En effet, le Journal Investir reprenait aussi, dans son article du 20 Septembre, une rumeur provenant du Financial Times qui avançait dans ses colonnes que la biopharma japonaise TAKEDA « lorgnerait Genfit ». Dans la News d’Investir, Genfit avait précisé pour sa part (et cela dure depuis un an) que les  négociations autour de leur candidat le plus avancé « progressaient de manière satisfaisante » tout en précisant qu’avec un tel accord « la configuration de la trésorerie sera très différente ». La dernière OPA dans le sectuer Biotech européen remonte au 17 Septembre. Ce jour-là, J&J avait racheté Crucell à un cours supérieur de 58% au dernier cours côté.

FINANCES
Au premier Semestre 2010, Genfit a annoncé des pertes de 5,28 M €. La société table sur un Résultat positif cette année (en fait, elle compte sur le versement initial suite à l’accord à venir sur son GFT505). La société dispose de 18 millions d'euros au 30 Juin 2010 - la Direction estime qu'elle a les ressources suffisantes pour tenir 18 mois. Le CA de Genfit au S1 a été de 2,06 M €.



GRAPH

Sur le plan graphique, on constate que Genfit est resté coincée dans un trading Range serré de 10% (5,60€/6,20€) entre mi-Mai et mi-Septembre. La News du Journal Investir a donné une impulsion au titre, mais de courte durée : on a constaté des volumes inhabituels lors des séances des 20 et 21 Septembre.

On remarque sur le Graph que le plus haut de la séance du 20 Septembre avait alors coïncidé avec le retracement Fibo de 38,20%, soit précisément les 6,69 €. La résistance se situe aux abords des 7 €. Le support est situé sur les 5,95€. Aussi, on remarque un Gap qui n’a pas été comblé sur ce niveau. Pour l'heure, on observe que le titre est sous contrôle et que les volumes de transaction ne sont pas dignes d’un titre sensé rencontrer une étape importante dans les jours ou les semaines qui vont suivre.  



CONCLUSION

Jean G a précisé qu'il avait quelques interrogations sur la hausse du titre lors de la prochaine annonce du Partenariat. Il a relevé notamment le fait que Transgene (TNG) avait accouché d'une souris lors de l'annonce du partenariat avec Novartis sur son TG 4010 en Mars 2010. En effet, il existe bel et bien un parallèle entre TNG et ALGFT: les deux sociétés ont annoncé un an auparavant être en discussion avec des partenaires. Pendant toute une année, les Directions n'ont eu de cesse d'annoncer un partenariat proche. Mi-février, alors que le cours cote 20 euros, le consensus des analystes est établi à 27,10 euros (voir ici ce print Screen). Or, il s'avère que les investisseurs ont fait chuter le cours de TNG une fois le partenariat annoncé avec Novartis.

Cependant, David estime que nous n'avons pas affaire à la même situation, puisque TNG a connu une ascension continue avant l'annonce du partenariat (+30% en trois mois), avant de s’écrouler le jour de l'annonce (-17% le 10 Mars)... ce qui n'a pas été le cas pour ALGFT. Aussi, les investisseurs ont vendu en masse TNG du fait que le partenariat n'ait pas été signé dans les meilleures conditions, à savoir que les termes de l'accord stipulent que Novartis peut se désister à tout moment une fois les résultats de Phase II terminés. 

Concernant l'upfront: David anticipe un montant de 100 millions €. Pour ce qui est des taux de Royalties: il est certain que les 15/20% annoncés paraissent tout de même gonflés. On parle tout de même de deal en early stage (comme évoqué plus haut).

Cela ne fait aucun doute: il existe un attrait spéculatif indéniable sur ce dossier, aux vues des rumeurs d’OPA provenant de Takeda, mais aussi de la signature "très proche" du Partenariat GFT 505. On peut profiter d’un cours proche des 6 € pour se positionner, avec pour Objectif 8 à 10€.

12 commentaires:

Anonyme a dit…

hmaurcus

salut

Bien le site, mais je suis un peu dubitatif sur genfit, ca debauche, et le GTF 505 a du mal a avoir un repreneur, enfin ca m en a tout l air.

Je suis investis sur stallergenes depuis 2001 qd aux autres
vivalis, hybrigenics , cellectis, genoway, "metabolic" pour 2011 2013. Je suis un LT .
Bonnes PV

14 octobre 2010 à 12:11
Sacha P. (Sachakin) a dit…

salut marcus

pour GFT, Takeda serait sur les rangs à en croire le FT... mais ce n'est qu'une rumeur, et on sait bien comment souvent ça se termine - en fausse rumeur:

http://www.objectifeco.com/bourse-2/conseils-boursiers/article/sacha-pouget-faut-il-jouer-les-rumeurs-de-rachat-opa

alors je garde des pincettes quand même

alcls est un très bon dossier , metex et vls aussi
je suis moins positif sur hybrigenics,
pour genoway, je connais pas du tout en fait
stentys , qui va être introduite à Paris, ne me convainc pas (pression concurrentielle très forte) de même que toutes les dernières intro fçses

mais pour tout te dire , je suis investi Essentiellement sur les Biotechs US. pour moi : y a pas photo, c'est aux US que ça se passe. les PV sont légions, et les perf affichées sont bien plus intéressantes... lis le post qui compare les biotechs US aux Biotechs FR sur 18mois:

http://sachakin.blogspot.com/2010/08/article-en-preparation-non-publiable.html

pour moi, c'est plié: les biotechs fçses sont un mauvais placement

14 octobre 2010 à 12:29
Anonyme a dit…

Exact pour hybrigenics, je suis aussi septique, mais j ai fait un belle PV dessus, et je n en ai plus beaucoup. Comme plus haut , je suis surtout sur Stallergenes, et Vivalis, Peu de titres sur le reste des valeurs bio, c est un peu pour le fun comme l on dit
qd aux US pas assez connaisseur,sur ces marches, mm pas connaisseur du tout.

Merci encore
marcus

14 octobre 2010 à 13:10
Anonyme a dit…

Bonsoir,
Je viens de découvrir votre site que je trouve très bien, et je me permets de vous demander quelques conseils, car je m'aperçois que vous connaissez bien les biotechs.

je ne possède pas de titres Genfit, mais par contre je suis investis sur :
2 biotechs françaises, dont je suis déçus à cause des manipulations (infos & cours).
Hybrigenic et innate : qu'en pensez vous?

1 biotech US : CXM cardium thérapeutique qui attend l'accord FDA PhIIb pour Excellagen.
Est-ce que vous connaissez cette valeur?
Qu'en pensez vous.

cordialement

Diam

29 octobre 2010 à 21:58
Sacha P. (Sachakin) a dit…

Bonjour Diam,

je confirme pour la manipulation sur les cours de small caps Biotechs: c'est criant. Aussi bien en france, qu'aux US d'ailleurs. Fin Septembre, un professionnel dénonçait certaines pratiques sur les small caps. Voir cet article Reuters:

Traders manipulating cheap stocks: market maker
http://www.reuters.com/article/idUSTRE68P27W20100926

C'est un peu le même problème qu'avec le HFT ; Tout est sous contrôle: il est possible de faire ce qu'on veut en salle de marché...

Pour ce qui est d'IPH: personnellement, je pense qu'elle a du potentiel. En plus, sa situation de trèsorerir est bonne (encore deux ans d'autonomie). Son IPH 2101, un anticorps monoclonal, a un potentiel de vente estimé à plus de 600 millions de dollars par an. Elle fait partie avec TNG et BIO des biotechs qui devraient être matures en 2015. A 1,50€: ça me fait de la peine de la voir à ce niveau. Je pense qu'elle vaudra bien plus si les résultats de Phase II sont bons. Mais ça prendra encore du temps (environ deux ans). En tous cas, il y a dequoi être positifa après les bons résus de BMS sur un program similaire et sur l'appro du Provenge..

Concernant Hybrigenics et CXM: je ne connais pas du tout en fait... Je me suis un peu renseigné sur CXM suite à votre mail; effectivement il y a un 510k en cours d'examen, et la réponse de la FDA peut intervenir à tout moment. ça laisse un bel upside en cas de succès, même s'il est souvent difficil de commercialiser un traitement sous cette forme car le marché est souvent dèjà pris d'assaut.

A bientôt,sacha

31 octobre 2010 à 15:12
Anonyme a dit…

Bonsoir Sacha,

Ne sachant pas comment envoyer un message dans une nouvelle rubrique,
Je me permets d'utiliser cette file, pour faire parvenir cette info sur la biotech CXM, et en même temps, demander votre avis comme spécialite des biotechs, bien entendu, si vous le souhaitez!

Je vous remercie par avance.

Bon Week end

Diam

Copie de l'info CXM (1ère partie)

Cardium annonce Co-développement stratégique et un accord de licence avec les Laboratoires BioZone pour l'expansion de MedPodium portefeuille
18 novembre 2010 (PR Newswire) -

SAN DIEGO, 18 novembre 2010 / CNW-PRN / - Cardium Therapeutics (NYSE Amex: CXM) a annoncé aujourd'hui un co-développement et de licence stratégique avec BioZone Laboratories, Inc ("BioZone") pour la formulation, la fabrication et l'homologation des un portefeuille de 20 l'esthétique, la pointe formulations soins de la peau et d'autres produits de la ligne de Cardium MedPodium ™. Selon les termes de l'accord, Cardium permettra d'identifier une gamme de produits appliquant la technologie BioZone tel que celui intégré dans son QuSome ™, Inflacin ™, LipoCeutical ™, LipoSpray ™ et la formulation d'autres technologies et de livraison.

(Logo: http://photos.prnewswire.com/prnh/20051018/CARDIUMLOGO)

(Logo: http://www.newscom.com/cgi-bin/prnh/20051018/CARDIUMLOGO)

«Nous sommes heureux de collaborer avec BioZone et nous sommes impatients d'étendre notre plateforme de produits MedPodium à englober potentiellement esthétique, métaboliques, neurologics et nutraceutiques basés sur la technologie BioZone et une vaste expérience et le savoir-faire. Notre gamme de produits MedPodium comporte tout d'abord sept podiatrie axé avancée produits de soins de la peau et notre produit a annoncé récemment la gestion du poids, Linee. En vertu de notre accord avec BioZone, nous prévoyons de développer un portefeuille de 20 produits qui seront conçus pour répondre aux questions de mode de vie émergents qui sont de plus en plus important dans notre société axée sur la technologie . Nos produits sera d'abord disponible via la boutique de Cardium MedPodium basé sur le Web avec des projets futurs pour commercialiser et vendre certaines gammes de produits par le biais de différents distributeurs ou des détaillants sélectionnez aux États-Unis », a déclaré Christopher J. Reinhard, président et chef de la direction de Cardium.

Aux termes de l'accord, Cardium recevra une licence libre de redevance pour un portefeuille de 20 produits sélectionnés par Cardium utilisant la technologie BioZone en échange d'une contrepartie totale de 1,0 millions de dollars par l'émission d'actions de Cardium actions ordinaires au prix de la plus grande des ( i) le cours de clôture des actions ordinaires de Cardium sur la date de clôture, ou (ii) 0,50 $ par action. Les actions achetées seront sous la forme d'actions non enregistrées d'actions ordinaires transférées et gardées dans un compte bloqué, qui sera publié au début BioZone six mois suivant la date de clôture de la transaction avec de telles actions soient libérés en cinq versements mensuels égaux. Aux termes de l'accord, le produit fabriqué pour Cardium par BioZone sera fourni à des termes convenus de prix et Cardium a un droit de premier refus à l'égard de toute vente potentielle de BioZone ou des actifs BioZone, en vertu de laquelle Cardium serait en droit d'acquérir BioZone actifs ou BioZone le cas échéant sur les mêmes modalités et conditions négociées à l'acceptabilité mutuelle avec une tierce partie.

19 novembre 2010 à 19:10
Anonyme a dit…

CXM suite 2

A propos de Laboratoires BioZone

BioZone Laboratories est un fabricant de produits sur mesure qui offre rentable, des formulations de haute qualité et des produits à un certain nombre de clients des marques de distributeur. BioZone exploite une installation de fabrication cGMP à Pittsburg, en Californie, et est inscrit auprès de la US Food and Drug Administration (FDA) en tant que fabricant de médicaments. BioZone a plusieurs plates-formes de distribution de drogue nouvelle technologie et les produits correspondants et des candidats médicaments qui sont largement applicables aux produits médicinaux multiples, de la thérapeutique et de formes posologiques, y compris les applications topiques et oraux. Le développement de produits avec la technologie BioZone et plates-formes de formulation peut conduire à des produits ayant une meilleure efficacité ou la commercialisation, une amélioration de la sécurité ou le profil d'utilisation des produits, ou la formulation plus commode ou rentable. Des informations supplémentaires sur BioZone est situé à www.biozonelabs.com.

A propos de MedPodium

MedPodium est conçu comme un portefeuille de primes, des produits nutraceutiques à base scientifique, les médicaments, métaboliques, neurologics et esthétique visant à promouvoir la santé optimale et bien-être pour une vie active et professionnelle d'aujourd'hui. MedPodium offre personnalisée suppléments nutritionnels et autres produits avec des fonctionnalités faciles à utiliser les pilules et capsules, roman, à action rapide buvable en gouttes et sprays, et des systèmes novateurs de délivrance transdermique. Des informations supplémentaires sur MedPodium est situé à www.medpodium.com.

A propos de Cardium

Cardium est axé sur l'acquisition et le développement stratégique des débouchés nouveaux et novateurs de produits bio-médicaux et les entreprises qui ont le potentiel de combler d'importants besoins médicaux non satisfaits et les voies définissable à la commercialisation, de partenariats et d'autres opérations de monétisation d'économique. Cardium portefeuille d'investissement actuel comprend la réparation des tissus Société, Cardium biologiques, et en interne de la Société mode de vie MedPodium marque plate-forme de produits médicinaux. candidats de la société de produits de plomb comprennent: (1) Excellagen ™ gel topique, pour la gestion des soins des plaies, qui Cardium plans de lancement sur le marché dans le sujet du quatrième trimestre de l'attente FDA 510 (k) de dégagement, et (2) Generx ®, un ADN- base biologique angiogéniques cardiovasculaires pour les patients sur les marchés internationaux avec une maladie coronarienne. En outre, conformément à son modèle d'affaires d'efficience du capital, Cardium continue activement à évaluer les nouvelles technologies et les occasions d'affaires. En Juillet 2009, Cardium a finalisé la vente de ses thérapies InnerCool entreprises de dispositifs médicaux à Royal Philips Electronics, la monétisation premier atout de portefeuille de la Société d'investissement biomédicale. Nouvelles de Cardium est situé à www.cardiumthx.com.

19 novembre 2010 à 19:14
Anonyme a dit…

Pourriez-vous faire un commentaire additionnel considérant les derniers événements en date ?

Cordialement,

21 juillet 2011 à 21:32
Sacha P. (Sachakin) a dit…

Bonjour,

mon blog sachakin.blogspot.com est fermé

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